CEO陈述

李想：

理想i6：稳定月销两万，纯电top3的水平；

理想L9：

• 目标：旗舰suv的市场地位。

全新一代L9定义了新一代旗舰SUV该有的实力。上市2天，即超一万的大定；预计L9 livis 在超50w的SUV市场超过20%（目标基本达成）。接下来会宣发L9 ultra。
六月底发布理想L8。（全球操控范围内最好的SUV）。

马赫100芯片与马赫大模型全新上车；马赫100芯片（5nm车规芯片）支持马赫VLA上车。新模型参数量较上一代提升10倍。

5月15日发布会聚焦在硬件的讲解，在6月，将举办软件和人工智能的发布，聚焦系统Agent、智能驾驶的体验讲解。（个人认为，这个很重要，具身智能汽车的表现在于智能。而这部分将要成为理想永久的宣发点和竞争力），让那些只会抄袭外观的车企遥不可及。

销量：

我们维持20%的全年增长目标。

2025年的全年销量是40万辆，20%的目标也就是48万辆。

问答环节

Section 1

From 摩根士丹利

第一个问题：理想L9 整体的订单表现如何？公司产能准备如何？公司季度指引中L9占比份额如何？

马东辉：

• 理想全新L9（主力L9 livis 占比90%，ultra占比10%）。说明用户为高阶价值买单。证明了品牌的向上突破。
• 产能：全新L9在常州基地生产，与全新 L8共享。长期生产能力有保证。L9 livis每月产能在4000~5000台；ultra产能充足。
• 瓶颈：双色车身、创新型零部件；
• 上市初期，产能爬坡影响，Q2交付预计8000台；Q3后，有信心超过老款L9的月均水平。

摩根士丹利的第一个问题中规中矩，没啥可说的。

第二个问题：对Q2利润的预期；目前i6对公司的销量占比太大，那么毛利率的底在哪儿？L9的毛利率目标？

这个问题比较关键。

毛利率受到多个因素影响，包括车型更新周期。我们需要从L9开始更新整个L系列车型，而且i6和L6在交付量中占比过高。此外还有针对i6的购置税补贴。

不过随着L9的上市与交付，预计第二季度的毛利率将会提升10个百分点。原话是这么说的：

We expect our gross margin to recover about 10% in the seconde Quarter. 

无论如何，9%的毛利率确实是差！

Section 2

中信证券的提问。

门店合伙人政策以来的效果、预期。如何量化这个政策对Q3的作用？

马东辉：

下放经营权激活了销售。从执行者到经营者的转变。提升了核心管理团队的稳定性与经营意愿。（从销量业绩到长期深耕本地市场）

Q1 是政策初期落地阶段。实现了老款L系列的清库存。

全国门店精细化运营将会提升。

Section 3

这部分的问题来自高盛的Tina

（1）理想的L8 有什么分享？

马东辉：L系列的产品矩阵会随着L8的上市更加清晰。L8 是大五座。L8在4月份就完成了工信部的申报。相比老款，车身加长，乘坐体验提升。

新车会搭载1.5T 增程器；电池容量与L9保持一致。能耗与续航表现出色。双色车身 + 踏板的方案。

（2）关于AI研发？如何看待AI行业的投入与格局。

李想：未来三到五年，中高端汽车的竞争核心就是具身智能的竞争。我们关注：芯片和大模型的联合设计。

按照芯片的

随着自研算力（更强芯片），采用完全不同的模型部署，通过软硬件一体的整合，挖人的方式不再会破坏竞争优势。能力和产出不会再被别人简单地拿走。

4年时间就从芯片研发到上车。（这么短的）时间也是壁垒。

另外，我们会建立技术壁垒。

Section 4

这部分问题来自

（1）关于具身智能，机器人战略规划的更新。

从长期看，工厂门店+用户都需要机器人。初步千亿收入的中厂都需要机器人。

机器人是标准的劳动力，是任何一个有所作为的公司都需要的产品。区别在于是外购还是自制。

还需要3年以上的时间才能达到****水平。很多技术都需要攻克。

（2）更新一下海外市场的战略

马东辉：理想汽车的国际化战略稳步推进。分阶段拓展的思路。

结合当时市场规模来推进。方法是：依托当地的头部销售，快速推进。

正式签约了阿联酋、沙特的经销商。以L系列为主力。

在Q3会正式进入中东市场；5月份进入澳门、香港、柬埔寨。下半年会在欧洲推出纯电车型；亚太区域投放Mega的6座版本。

产品端会坚持区域适配。