如若没有特殊标注，以下所有信息均来自于朱江明与罗永浩访谈中朱江明的观点。

1. 没有200亿做不了汽车

当初要是知道做汽车这么花钱，我就不会造车了。

与坐过山车类似，在车上的时候真吓人，但又下不了车。

2. 零跑的每块业务都值500亿

零跑汽车的4大块业务，每块业务都是值500亿的。

四大块业务包括：电池、电驱动、电子电气架构、车灯。

零跑回购: 零跑近期发布了大股东的增持计划。（前前后后大股东一共增持了5次）

增持金额：4.88亿；

增持金额：1.72亿

4. 产能问题 —— 做C端产品的必修课

产能管理——做C端（硬件）产品的必修课；

5.全栈自研

零跑仅次于比亚迪的全栈自研率，比亚迪是70%左右，零跑汽车是65%左右；

6. 对于汽车行业的认知

• 月销大于5000的车就是成功车型；

• 汽车就是低毛利；
• 精细化管理；
• 规模效应

7. 全域自研的典范

• 手机行业是三星；
• 汽车行业是丰田；

罗永浩不太赞成这种观点，饿罗永浩认为主要是技术性leader还是产品性leader导致的。罗永浩认为并不是产品主导一切，必须要有强技术支持。

8. To C的经验

• ToC 的广告也是要学习的，零跑之前在这方面的经验少。

9. 定位

零跑的定位：是做汽车界的优衣库。

10. 财务数据非常健康

• 几乎没有贷款，资产负债表很漂亮。
• 技术储备、产品储备
• 对我们的产品非常自信（零跑汽车的终身质保）

11. 60w销量是个拐点

汽车销量超过60w量是一个拐点，规模效应得以显现。

广汽的高管也发表过相同的观点，我（朱江明）是非常认可的。

12. 资金问题

港股刚上市的时候，市场环境并不好，只融资了50亿（流血上市），所以当时资金 状况还是非常不明的。

直到2023年，Stellantis 15亿欧元增持零跑 才得以解决资金问题。

• 悲壮地上市；
• 上市后再融资也非常困难；
• 融资得到的50亿也难以解决问题；

13. 1000亿市值都远远低估

零跑的市值应该远远不止1000亿；

电池、电驱动、电子电气架构、车灯。任何一个拿出来都是500亿市值的公司。

技术力、产品力、整车。

我们一直认为，坚信的认为：零跑汽车未来是远远超过1000亿市值的企业。

我认为目前（的低估）只是一个过程，目标是要有的，要朝着这个方向努力。

6，7月份大笔增持了股票，一周年以内增持了19亿港币。10年内，我们的股票不减持。

科技、芯片买进就能赚钱，目前就缺少很多长线投资。随着AI泡沫的褪去，资金还是会回到好企业来。

14. stellantis 的入股背景

零跑上市后的高优事情还是融资。

我们的目标是：找到做汽车的产业资本（因为产业资本的目标也是对冲，产业资本是做传统能源汽车为主）

stellantis是主动找我们；

那个时候，stellantis刚好把中国工厂全卖了，所以刚好有资金入资零跑。

stellantis 和 零跑的合资公司股权架构是：51:49。

• 优势：复用海外销售体系，进入海外市场更快；
• 劣势：stellantis的态度和积极程度极大的影响了零跑的海外销量（目前看，零跑的海外销量是超预期的）

15. 反向合资

汽车行业来看，零跑是第一家车企这么做（与外国资本合资），利用国外巨大的市场，中国企业提供技术。

我们的这种合作模式是加快了出海进度。

16. 汽车是中国产业的最后一个板块

中国本土自主品牌的销量已经占比国内的70%，外资、合资平台占比越来越小。

出口比例越来越高。出口60%是燃油车，40%是新能源汽车；

汽车是最大的一块产业（比如印度、美国、韩国等国家都会做汽车的管控）；

17. 出海成功的指标

与手机、空调的指标基本一致。

汽车的话：中国占比与海外占比基本上是1:2才是合理，举例：中国本土品牌在国内销量1kw，那么至少在国外要做到2kw。

18. 出海的最大风险

贸易保护的风险是最大的风险。

汽车市场的蛋糕并不大。整个世界的乘用车的销量也就是8000w辆，刨去不能销售的国家，剩余的市场大概只有5000w辆市场。

美国某一天会彻底打开汽车市场。需要等待其它国家打开市场，我们要做好准备。

日韩本身是汽车大国，贸易保护非常严重。

19. 第二品牌的发布

明年会发布第二品牌。

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如下则是主持人、或本文作者对于零跑的一些分析评论。

21. 罗永浩透露自己做锤子手机时心得

罗永浩：有订单的时候，交付不了（没产能）；可以交付的时候，又卖不动了。这种长产业链的企业，真的困难。

这一点，真的可能只有做过供应链的人才能感同身受，因为汽车上这样的事件真的是屡见不鲜，从早期理想的i6到现在小鹏的mona L03，基本上都是一模一样的问题。

22. 汽车：工业皇冠上的明珠

不得不承认，我国早期的工业是落后的。但是随着改革开放后的这么多年的奋起直追，已经逐渐弥补了各大工业模块，汽车是最后一块版图。

从家电到手机，从手机再到汽车。待我国汽车占据世界汽车绝大的占比时，就是资金回流，国富民强的时刻！

23. 市场偏见

市场对零跑是有偏见的，为什么低端的汽车卖了月销10w，但是市值却只有500亿港币？为什么？是市场的偏见还是自身真的有风险？

24. 车灯为啥也是一个巨大的市场？

我特意回看了朱江明在采访中提到的信息，确认他说的500亿市值的业务之一就是——车灯。

问了一下ChatGPT，给出的原因有：

（1）车灯已经从“灯泡”变成电子系统

新能源汽车的车灯与燃油车的车灯不是一件事儿，新能源汽车的车灯也讲究智能化，车灯是新能源汽车智能化的一个重要入口；举例来说：

过去：灯泡 + 塑料外壳

现在：LED芯片 + 光学系统 + 控制芯片 + 软件 + 摄像头/传感器融合

例如高级矩阵LED大灯可以做到：

• 自动远近光切换
• 避让对向车辆区域
• 根据道路弯曲调整光束
• 投影导航箭头
• 投射警示标识

本质已经接近一个“小型智能显示设备”。

（2）新能源车推动车灯升级

新能源汽车的智能化反过来推动车灯系统的升级。

25. 傅利泉是谁？

傅利泉是中国安防巨头 浙江大华技术股份有限公司 的创始人、董事长，也是零跑汽车的重要创始股东和核心股东之一。他和零跑汽车的关系，本质上来自“大华系创业”。

简单理解：朱江明负责造车，傅利泉负责背后的资本和产业资源。

26. 增持记录

连续5次增持！